这几天，我们聊了赌协议这个资本词汇。当中有双赢的案例，例如 Kaw Kaw Malaya 和 Harvest Miracle Capital；但也有惨剧，例如 Oasis Harvest 与 Uncle Don’s 的资本运作。
今天，终于来到《A&W 与 George Ang 》的资本故事。我们接着看。
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几年前，大马 A&W 是个连信用卡都不能刷、快被遗忘的垂老品牌。说真的，作为第一个在大马开始运营的快餐品牌，沦落到这个地步。。。真的多多少少有点心酸。
但，Inter mark Resources (IMR) 的创办人, George Ang 却看准了 A&W 是一头商业巨龙，只是陷入了一场深度沉睡, 未苏醒而已。说到 IMR, 没听过这家公司的名字没关系，但他旗下的品牌 ” Manhattan Fish Market, Tony Roma, NY steak shack 等等” 你一定听过。
2018 年，他先以 3400 万令吉 从 KUB 手中“捡漏”买下大马A&W 品牌，开始了一场豪赌。
买了品牌，第二步就是筹集扩张的资金。这时他做了一个极度疯狂的决定：他把 A&W 51% 的股权卖给了上市公司 Pan Malaysia Corp (PMC)，换取了 2100 万令吉。
但这 2100 万可不是免费的午餐。PMC 开出了一份极其残暴的对赌协议 (Profit Guarantee)：
George Ang 必须保证，A&W 在 2022 财年的 EBITDA 绝对不能低于 1,375 万令吉！
里头还有白纸黑字说明：如果达不到，少赚一块钱，George Ang 都得自掏腰包，用现金把差价补齐！
说真的，这简直是把自己的身家性命押在了砧板上。为什么？
- 因为 McDonald 和 KFC 已经是行业龙头。2018年当时整个大马快餐市场还有菲律宾之王， Jollibee 的加入。竞争不是一般的小。
- A&W 这个品牌在2018年名气已大不如前。很多人对它只有个怀念的情怀。对它的食物，饮料等等真的没有太大的期望。
这时 George Ang 稍有闪失，他个人的资产就会被彻底吸干。
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但结果呢？他不仅赢了，还赢麻了。
拿着这笔钱，他的团队像疯了一样去执行：全面换回标志性的冷冻玻璃马克杯 （Frozen Mug) 、升级供应链、疯狂扩张新店。
2024 年初，由于 A&W 表现太出色，PMC 决定行使期权，以 6945 万令吉 高价收购 George Ang 手中剩下的 49% 股权。
算算这笔账：
- 身价暴涨： 短短 3 年，A&W 的估值从 4000 多万 狂飙到 1.4 亿！2018 年，51% 的 A&W 股份，用2100万就买到了。但现在 49% 却需要支付 6945 万。
- 再次押注： 被收购后，George Ang 并没有拿钱离场。他通过“股权置换” (Share Swap)，把卖公司的钱换成了 PMC 大量的股份。
现在的 George Ang，不仅是 A&W 的 CEO，更是 PMC 的第二大股东兼执行董事！他直接从“草根玩家”，摇身一变变成了控制上市公司的“资本大佬”。
这是我自己在写这篇资本文章的小小心得：
为什么那么多创业者一听到“对赌 (VAM)”，就避之不及？
说穿了，是因为他们打从心底里就没打算赢。他们只想画个大饼，骗一笔钱落袋为安。这些人没有基本盘。
但真正的顶级操盘手知道：
对赌协议不是毒药，它是用来证明你“货真价实”的入场券。
当你把自己的退路全部烧光，签下那份生死状的时候，你的执行力会比任何时候都恐怖。
George Ang 用 3400 万入场，用一份对赌协议撬动了上市公司的平台，最后成了身价过亿的资本大佬。
在现代，实现了项羽的破釜沉舟，韩信背水一战。你，敢上牌桌吗？
Hustle on, founders.
下一期我们会聊更多其他的资本案例，要是你一直以来都让自己的企业不止赚钱，也值钱。那请你无比关注 ZFounderclub, 我们下次再见。
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